연준 12월 FOMC 회의록 : 2023년 금리 인하 없다

 

1월 4일 공개된 12월 FOMC의 회의록은 그동안 시장에서 거론되어 왔던 금리 인하 전망이 아직까지는 섣부른 것이라는 것을 보여 준다. 

 

어떤 연준 위원도 2023년에 기준금리 목표를 낮추기 시작하는 게 적절하다고 예상하지 않았다. 위원들은 금융 여건에 대한 완화가 인플레이션을 낮추려는 중앙은행의 노력을 복잡하게 만들 수 있다고 우려했다.

 

연준 위원들은 10월 인플레이션 수치가 완화된 것을 환영하면서도 인플레이션이 2%로 지속적인 하락 경로에 있다는 것을 확신하기 위한 상당히 더 많은 증거가 필요하다고 강조했고, 그 때까지 연준이 "제한적인 정책 기조 (restrictive policy stance)"를 유지할 필요가 있다고 언급했다

 

위원들은 고용 시장이 예상보다 더 긴 기간 동안 강세를 유지하고 있다는 점을 지적하며 물가 압력이 예상보다 더 오래 지속될 수 있음을 지적했다. 

 

몇몇 참석자들은 시장 예상치보다 높은 5.1%의 금리 중간값 예상치는 인플레이션을 낮추겠다는 연준의 약속을 강조하는 것이라고 언급했다. 

 

지속적이고 용납할 수 없을 정도의 높은 인플레이션 수준을 고려할 때, 몇몇 참석자들은 통화 정책을 너무 빠르게 완화하는 것에 대해 역사적 경험이 경고하고 있다고 논평했다.

 

위원들은 실업률이 역사적 최저치에 근접하여 있고 여전히 강한 임금, 높은 수준의 일자리 공백, 그리고 명목 임금 상승에 주목하면서 고용 시장이 매우 강하다고 보았다.

 

위원들은 중국의 제로 코로나 정책 완화, 러시아-우크라이나 전쟁, 다른 주요 글로벌 중앙은행들의 통화 정책 효과 등 해외 요소들로부터 인플레이션 전망을 둘러싼 여러 가지 불확실성을 보고 있다.

 

많은 연준 관리들은 중앙은행이 두 가지 위험의 균형을 맞출 수 있어야 한다고 본다.

: 통화정책이 인플레이션을 낮출 만큼 충분히 긴축적이지 않은 것과 통화 정책 효과의 지연이 연준을 필요 이상으로 과도하게 긴축으로 몰아 넣는 것.

 

다수의 참석자들은 더 높은 금리와 성장 감소를 의미하는 지속적인 인플레이션 가능성을 언급하며 경제 전망에 대한 하방 위험이 가중되고 있다고 판단했다.

 

연준은 회의록을 통해 시장에 이례적인 경고의 메시지도 전달.

"위원회 움직임에 대한 대중들의 잘못된 인식으로 발생하는 금융시장 내 '부적절한(unwarranted)'완화 움직임은 물가 안정을 회복하려는 우리의 노력을 복잡하게 만들 것"이라고 언급했다.

또 "많은 참석자들은 금리인상 속도 감속이 물가안정 목표를 달성하기 위한 위원회의 의지가 약화됐거나 인플레이션이 이미 지속적인 하강 경로에 있다고 판단한 것이 아니라는 점을 명확하게 전달하는 것이 중요하다고 강조했다"

 

이는 인플레이션을 잡기 위해 당분간 금리를 높게 유지하겠다는 연준의 의지를 시장이 자의적으로 과소평가하지 말라는 연준의 직설적 경고로 풀이된다. 시장이 원하는 방향으로 너무 무게를 둬서는 안된다는 지적이다.

 

연준은 지난 12월에 연방 기금 금리가 2023년 말 5.1%로 정점을 찍을 것이라고 전망했다.

제롬 파월 의장은 12월 14일 기자회견에서 "아직 충분이 제한적인 정책 기조가 아니다"라며 금리를 더 올려야 할 수도 있다고 한 바 있다.

 

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